Обычная DRAM принесёт Micron больше прибыли, чем HBM: маржа 95% против 75–78%

Обычная DRAM для Micron пока остаётся более прибыльным направлением, чем HBM: об этом говорят сложность производства HBM и нехватка мощностей под её выпуск. По оценке UBS, валовая маржа Micron на обычной DRAM выросла с 44% в 2025 году до 50%, а в начале 2026-го резко поднялась примерно до 80%. В материалах CTEE также отмечалось, что обычная DRAM стала крупнейшим бенефициаром этого цикла памяти на фоне вытеснения её мощностей HBM и роста спроса на DDR5.

Прогноз на обычную DRAM выглядит ещё более агрессивно: в 2027 году валовая маржа Micron может достичь 95%, а в 2028-м, как ожидается, что она останется около 93%. При этом аналитики не считают HBM провальным направлением — просто пока она уступает по прибыльности более массовой DRAM.

Причина — в самой конструкции HBM: она состоит из нескольких DRAM-кристаллов, уложенных друг на друга. Такая схема повышает производственные затраты и создаёт проблемы с выходом годных чипов, а выпуск HBM дополнительно сокращает доступные мощности для обычной памяти, потому что на ту же пластину приходится больше DRAM-кристаллов.

Валовая маржа Micron по HBM в 2027 году составит примерно 75–78%, что по-прежнему очень высокий уровень, но заметно ниже ожидаемой маржи обычной DRAM. По прогнозу аналитиков, квартальные поставки HBM Micron могут вырасти с 0,1 эксабайта в начале 2025 года до 0,43 эксабайта к концу 2027-го. На фоне ограниченного предложения HBM вытесняет обычную DRAM-ёмкость, но именно обычная DRAM оказалась главным выгодополучателем этого суперцикла памяти. На этом фоне спор вокруг прибыльности HBM и DRAM для Micron выглядит особенно показательным.

Как думаете, сможет ли HBM догнать обычную DRAM по прибыльности, или сложность производства так и оставит её позади?